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www.ok9688.com开年暴涨后又暴跌不足为惧 2020年黄金
发表时间:2020-01-29
2017-06-28         

  金价最近一路飙升,达到了自2013年以来的最高水平,甚至一度突破了每盎司1600美元。然而,在贸易摩擦缓解、美国和伊朗的紧张局势似乎暂时得到缓解的背景下,风险偏好也高涨,是什么让金价保持在如此高的水平?这种涨势能否在2020年持续?

  2019年期间,黄金价格一直受到一系列不确定因素的积极支撑——主要是贸易争端和英国脱欧。随着投资者纷纷涌向安全资产,地缘政治紧张局势或经济压力加大,黄金往往会从中受益。全球各国央行新一轮的货币宽松政策也推动了金价的上涨趋势,金价在5月底加速上涨,9月进入盘整阶段。但在接近年底时,随着全球经济前景开始有所好转,美元的抛盘和年底的对冲操作推动金价从看涨的旗帜上突破。

  金价在2019年收盘时上涨了18%,在1月初达到1583美元/盎司的峰值后,在中东紧张局势升级、美国和伊朗相互敌对的情况下,金价再次受到刺激。对该地区爆发全面战争的担忧,推动金价在1月8日升至每盎司1611美元的近7年高点。自那以来,这些紧张局势有所缓解,尽管金价已回落至每盎司1550美元附近,但中期黄金前景仍相当乐观。

  上述一个或多个风险的爆发,将危及全球经济脆弱的复苏。如果冲击足够严重,可能会迫使美联储和其它央行再次加大货币刺激力度。对美联储降息的预期引发了金价在夏季的飙升,并在2019年底进一步推高金价,当时政策制定者暗示,利率可能在整个2020年保持不变。

  美联储的中立立场限制了美国国债收益率,尽管全球经济增长前景改善,但美国国债收益率并没有上涨。债券收益率与金价呈负相关,因为投资者在利率上升时抛售黄金,转而买入收益率更高的主权债券,反之亦然。如果投资者开始重新评估他们对美联储在2020年放松政策的预期,经济增长前景的任何恶化都可能进一步提高黄金的吸引力。

  在上述风险中,还有另一个推动金价上涨的因素:去美元化。过去一年,各国央行加大了美元储备以外的外汇储备多元化,以削弱美国对国际交易的政治控制,黄金是主要的替代选择。如果这一趋势在2020年继续下去,它可能为大宗商品提供潜在支撑,软化任何可能的抛售。

  展望今年,除了现有的不确定性外,金融市场还存在一些新的重大风险,可能有助于延续黄金目前的上涨趋势。首先是股市的反弹,美国股市的涨势看上去有些过度,令人担忧。即使美国经济在未来几个月走强,www.ok9688.com,华尔街仍将面临负面修正的危险,因为企业盈利不太可能跟上目前的高估值水平。尽管在没有任何意外冲击的情况下,股市崩盘的可能性很低,特别是考虑到市场流动性充裕,但金价仍将从股价调整中大幅上涨。

  另一个重大风险是11月的美国总统大选。市场尚未消化赢得总统大选的可能性,尤其是如果伯尼桑德斯(Bernie Sanders)这样的左翼自由派赢得党内提名的话。的胜利几乎肯定会对美国股市产生负面影响,或许也会对近期的增长前景产生负面影响,进而对黄金产生正面影响。

  在这种情况下,看涨黄金的人可能会将金价推高至1733美元的水平,不过,从更近期的角度看,1630美元是一个更现实的目标。

  不过,尽管在诸多不确定性挥之不去的背景下,人们很容易对前景保持谨慎,但这些变量也可能带来积极的结果,全球经济或许在年底前强劲反弹。全球经济增长的改善可能是2020年黄金价格最糟糕的情况,因为这将意味着全球宽松周期的结束。

  2020年也可能是通胀卷土重来的一年,一些早期迹象表明,美国经济的价格压力正在积聚。2019年下半年,消费者价格指数中的服务业指数大幅上升,大宗商品价格也呈现上涨趋势。问题是,如果整体通胀真的开始抬头,它会持续下去吗?如果更高的通胀没有伴随着更高的增长,美联储不太可能加息,除非价格压力的上升被证明不仅仅是一个暂时的阶段。

  如果利率前景开始改变,无论是更快的增长还是通胀,抑或两者兼而有之,金价可能会在1515美元左右寻求支撑——这是11月以来的高点。然而,黄金牛市的更大考验将是1480美元。

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